一句话定义
债务收缩是债务人为了还债而减少支出、抛售资产，进而压低收入和资产价格的过程。一个人的还债努力，可能变成整个经济的收入下降。
机制 / 原理
债务把部门连接起来：家庭不还房贷，银行坏账增加；银行压缩贷款，企业资金链紧张；企业裁员，家庭收入下降；更多家庭还不起债。若许多人同时卖资产还债，资产价格下跌，抵押物缩水，信贷进一步收缩。物价和工资下降时，欠款名义金额不变，实际债务负担还会变重。
经典实验 / 例子
本书案例：章节用美国次贷、温州民间借贷和煤炭企业下行说明：负债高时，一旦收入或资产价格转弱，抛售、信贷收缩和资金链断裂会迅速互相放大。
书中案例出处
债务与经济衰退链条
核心原文线索
债务与经济衰退链条
案例现场复述
房价下跌、抛售资产、银行坏账、信贷收缩和企业裁员形成循环。
为什么重要
它解释债务为何能把局部冲击变成系统风险。
生活中的例子
引申案例：一个城市房价下跌，房主减少消费，开发商回款变慢，银行收紧贷款，装修公司和家电门店订单下降。即使一些企业原本经营稳健，也会被信贷收缩波及。
常见误区
误区：债务只是借款人和银行之间的私事。 高杠杆经济中，一个部门的债务就是另一个部门的资产，冲击会沿资产负债表传染。